Cessione anticipata di investimenti qualificati: perdita del regime agevolato

Con la risposta n. 114 del 17 aprile 2025, l’Agenzia delle Entrate si pronuncia sulla cessione anticipata di investimenti qualificati da parte di una Cassa di previdenza, effettuata prima del termine minimo di cinque anni (il cosiddetto “minimum holding period”), valutando la perdita del regime agevolato previsto dalla Legge di Bilancio 2017 (art. 1, commi 88-96, L. 232/2016) e la conseguente applicazione del meccanismo di recapture fiscale.

Cessione anticipata di investimenti qualificati: quesito

L’intervento prende avvio da un interpello presentato da una Cassa di previdenza obbligatoria (ente non commerciale) che, nel 2021, ha acquistato azioni non qualificate beneficiando del regime fiscale agevolato per gli investimenti qualificati. La Cassa intende ora cedere le azioni prima dei 5 anni e chiede:

• se il reinvestimento entro 90 giorni in strumenti equivalenti (anch’essi “qualificati”) consenta di mantenere il regime di esenzione;

• in caso contrario, come applicare il meccanismo di recapture sui dividendi già percepiti e sulla plusvalenza generata dalla cessione.

L’articolo 1, commi da 88 a 96 della Legge di Bilancio 2017, prevede un regime di esenzione fiscale per i redditi derivanti da investimenti qualificati effettuati da:

• Casse di previdenza (ex D.Lgs. 509/1994 e 103/1996);
• Fondi pensione (ex D.Lgs. 252/2005).

I titoli devono essere detenuti per almeno 5 anni (minimum holding period) per beneficiare del regime agevolato.

Funzione del minimum holding period

Il decorso del periodo minimo di detenzione (minimum holding period) serve a rendere definitivo il beneficio fiscale di esenzione per i redditi generati durante tale arco temporale. Inoltre, permette che l’esenzione si estenda anche ai proventi futuri collegati a investimenti qualificati, a condizione che sia stato rispettato il termine minimo di detenzione.

Al contrario, in linea generale, la vendita dei titoli prima che siano trascorsi cinque anni determina la perdita del beneficio fiscale, con conseguente tassazione secondo quanto previsto dai commi 91 e 94 dell’articolo 1 della Legge di Bilancio 2017.

Tuttavia, gli stessi commi chiariscono che, per conservare l’agevolazione fiscale, qualora il disinvestimento avvenga prima dei cinque anni a causa di eventi non imputabili all’investitore (come ad esempio la riduzione del capitale per eccesso, la liquidazione anche in forma concorsuale della società, o dello stesso organismo di investimento collettivo), è possibile evitare la decadenza reinvestendo le somme ottenute in nuovi investimenti qualificati entro novanta giorni dalla ricezione effettiva dell’importo.

In caso contrario, si applica il meccanismo della cosiddetta recapture, con conseguente tassazione dei redditi già incassati sotto il regime agevolato, anche se percepiti nel periodo intermedio.

Confronto tra PIR e investimenti qualificati

Sentito sulla questione il Ministero delle Finanze, che con nota prot. R.U. 20545 del 1° aprile 2025, ha rilevato quanto segue circa le differenze tra i PIR (Piani Individuali di Risparmio) e gli investimenti qualificati ai sensi della Legge di Bilancio 2017.

Finalità e Obiettivi

Soggetti beneficiari

Oggetto dell’investimento

Requisiti e vincoli normativi

Periodo minimo di detenzione (Minimum Holding Period)

Agevolazione fiscale

Regime di decadenza e recapture

Conclusioni

• I PIR offrono uno strumento integrato e accessibile a piccoli risparmiatori, ma richiedono rispetto di numerose regole di composizione e mantenimento.
• Gli investimenti qualificati sono destinati a soggetti più strutturati, con logiche più semplici ma vincolate rigidamente alla detenzione quinquennale del singolo titolo.

ATTENZIONE: Nonostante la somiglianza testuale tra le norme (es. commi 91 e 106 della Legge 232/2016), le interpretazioni non sono automaticamente estensibili da un regime all’altro.

Tassazione in caso di cessione anticipata

La risposta n. 114 del 17 aprile 2025 specifica che nel caso trattato, qualora la Cassa proceda alla vendita delle Azioni prima del completamento del quinquennio di detenzione, sarà tenuta a versare un’imposta sostitutiva del 24% sui dividendi (aliquota corrispondente all’IRES) e del 26% sull’eventuale guadagno in conto capitale (plusvalenza).

Non sarà consentito compensare eventuali perdite (minusvalenze) maturate in precedenza né nel regime del risparmio amministrato né in quello dichiarativo.

Il pagamento dell’imposta dovrà essere effettuato direttamente dalla Cassa, entro il 16 del secondo mese successivo alla cessione, insieme agli interessi ma senza applicazione di sanzioni. Tale versamento deve avvenire secondo quanto stabilito dagli articoli 17 e seguenti del D.lgs. 9 luglio 1997, n. 241, utilizzando il modello F24, con la possibilità di compensare eventuali crediti fiscali, come previsto dalla normativa.